Marché des Tourteaux

La récolte brésilienne de soja 2025/26 accuse un retard marqué. 30 % des surfaces seulement ont été moissonnées contre 39 % l'an passé, soit le rythme le plus lent depuis la campagne 2020/21. Les semis tardifs, des pluies décalées et des cycles culturaux plus longs expliquent ce décalage. Si la production s'annonce record, autour de 180 Mt, la logistique constitue le véritable point de tension. Les retards de livraison vers le terminal de Port of Miritituba illustrent les goulets d'étranglement persistants d'un pays devenu premier exportateur mondial. Dans ce contexte, le Brésil pourrait accroître ses flux vers la Chine en 2026, profitant du recul des expéditions argentines. Toutefois, la concurrence américaine demeure présente, même si le soja US reste moins compétitif à l'export. Les récentes tensions géopolitiques et la hausse du pétrole ont néanmoins provoqué un net rebond des cours américains, ravivant la volatilité. Par ailleurs, le repli de l'euro sous 1,17 dollar renchérit mécaniquement le coût des matières premières libellées en devise américaine, soutenant les prix des tourteaux sur le marché européen. Ce faisceau d'éléments entretient un biais haussier à court terme, mais la fluidité logistique brésilienne et l'attitude d'achat chinoise resteront déterminantes dans les prochaines semaines.