Marché des grandes cultures

Les cours du blé ont finalement retrouvé un peu de fermeté cette semaine sur le physique français et le marché à terme européen, malgré des estimations d’offre mondiale de plus en plus lourdes. Dans son rapport mensuel concernant l’offre et la demande mondiale, l’USDA a notamment réhaussé de manière significative ses estimations de récoltes européennes, russes, ukrainiennes, canadiennes et australiennes, entrainant ainsi une remontée de 8,7 Mt de la production des grands exportateurs mondiaux par rapport aux estimations du mois dernier, à 391 Mt, soit un bond de plus de 21 Mt par rapport à l’an dernier.

Par conséquent, le stock de fin de campagne des exportateurs est désormais attendu à 61,7 Mt, au plus haut depuis la campagne 18/19. En Russie, les estimations de récolte par les analystes locaux sont également progressivement remontées, avec notamment un chiffre de 87,2 Mt avancé par SovEcon, contre 81,6 Mt un an plus tôt. Agreste a de son côté relevé de 220 kt son estimation de récolte de blé tendre cette année, à 33,3 Mt, soit un bond de 7,7 Mt par rapport à l’an dernier et une progression de 1,5 Mt par rapport à la moyenne cinq ans.

Les prix du blé tendent cependant à retrouver un peu de support en réaction à de premières craintes concernant les semis d’hiver dans le bassin mer Noire, en raison d’un déficit hydrique encore notable, tant en Ukraine que dans le sud de la Russie. Un léger retard pris dans les premiers chantiers aux États-Unis a également attiré les attentions des opérateurs en début de semaine. La taxe flottante imposée par les autorités russes sur ses exportations de blé a par ailleurs été légèrement remontée et a ainsi redonné une impulsion haussière à l’ensemble des cotations mondiales.

Côté affaires, la demande marocaine et subsaharienne maintient une activité portuaire dynamique en France depuis le début de la campagne, tandis que des besoins intracommunautaires continuent de se manifester. La meunerie revient quant à elle aux achats après un début de campagne particulièrement timide, motivée par la récente baisse des prix, et fait pour le moment face à une rétention vendeur.

Les cours du colza ont poursuivi leur ascension cette semaine sur le physique français et le marché à terme européen, aidés par un raffermissement généralisé du complexe oléagineux. Le canola à la Bourse de Winnipeg retrouve en effet de la fermeté après la rencontre entre les autorités canadiennes et chinoises la semaine passée qui aurait mené, selon le premier ministre canadien, à des avancées encourageantes vers un réchauffement des relations commerciales entre les deux nations. Le stock de fin de campagne 24/25 très restreint enregistré par StatCan et des averses préoccupantes en pleine période de moisson dans une bonne partie du Canada poussent également les prix à la hausse outre-Atlantique.

En Europe, la mise en place des taxes à l’exportation en Ukraine a en outre asséché les flux d’importation en provenance du pays ces dernières semaines, tandis que la demande de la trituration retrouve un peu de dynamisme. Selon Fediol, la trituration de colza aurait d’ailleurs bondi le mois dernier, à 1,8 Mt, après un mois de juillet particulièrement faible en matière de volume. Dans le même temps, l’avancée des récoltes de tournesol, en France comme en Europe de l’Est, tend à confirmer le fiable potentiel de cette moisson 2025 et pousse ainsi un peu plus l’ensemble des graines oléagineuses à la hausse.

Côté offre, Agreste a toutefois relevé de 150 kt son estimation de récolte nationale de colza 2025 dans son dernier bilan mensuel, à 4,6 Mt, soit une progression de 750 kt par rapport à l’an dernier et la moisson la plus élevée enregistrée en sept ans. Les prix des huiles végétales ont de leur côté retrouvé un peu de fermeté en début de semaine, en réaction à la nouvelle contraction des stocks d’huile de soja aux États-Unis le mois dernier, malgré une trituration encore très dynamique durant la période.

Les prix du maïs ont retrouvé un peu de fermeté ces derniers jours dans une large partie de la France ainsi que sur le marché à terme européen. Le marché s’est en effet engagé dans le sillage haussier des cotations américaines, qui évoluent désormais à leur plus haut niveau depuis juin dernier ! La tendance outre-Atlantique continue en effet de trouver du soutien dans les ventes américaines à l’international extrêmement dynamiques enregistrées ces dernières semaines, malgré l’absence de la Chine dans les line-ups.

Les doutes concernant la réelle ampleur de la récolte à venir aux États-Unis ont en outre repris de l’ampleur en début de semaine, après que l’USDA a de nouveau réduit d’un point ses notations de maïs « bon à excellent » (67 %), en raison de conditions climatiques moins favorables durant les fins de cycles et du développement constaté de maladies dans les cultures. Malgré une perte de potentiel de rendement, l’USDA a toutefois aussi nettement révisé à la hausse ses estimations de surfaces américaines dans son dernier rapport mensuel, entrainant ainsi une hausse de 1,9 Mt de la projection de récolte US, à un record historique de 427 Mt.

En France également, le début des moissons a quelque peu confirmé la perte de potentiel de rendement subie durant la période estivale et suscite également un regain de fermeté sur le marché intérieur. Agreste a d’ailleurs abaissé de 310 kt son estimation de récolte nationale, à 13,4 Mt, soit une récolte en retrait de 1,1 Mt par rapport à l’an dernier (mais en ligne avec la moyenne cinq ans). Côté affaires, la demande reste en outre présente en nouvelle récolte, mais fait face à une rétention des vendeurs compte tenu du manque de certitudes concernant l’ampleur des moissons et de prix jugés trop faibles.